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价格重挫引减产预期 原油“黄金坑”隐现

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价格重挫引减产预期原油“黄金坑”隐现

  □本报记者 马爽

  在外盘原油价格遭遇重挫并跌入熊市区间的背景下,国内能源类期货亦跟随走低。本周以来,原油、燃料油期货主力合约分别创下阶段新低399.6元/桶、2221元/吨。分析人士表示,短期市场恐慌情绪和风险偏好占据上风令原油价格走势承压,但中长期来看,油市基本面在逐步向好,预计价格进一步下跌空间将有限,做多原油的策略值得关注。

  能源类期货创阶段新低

  文华财经数据显示,自7月11日盘中创下阶段新高60.94美元/桶之后,NYMEX原油期货主力合约价格便不断走低,8月7日一度触及50.52美元/桶,创下1月14日以来新低,若较4月23日高点66.6美元/桶相比,该合约累计跌幅超20%,步入技术“熊市”区间。

  在外盘原油价格走势影响下,国内能源类期货普遍承压。8月8日,燃料油期货主力2001合约价格最低至2221元/吨,创下2018年12月28日以来新低,收报2259元/吨,跌2.46%;原油期货主力1909合约收报413.5元/桶,跌2.41%,而本周一盘中一度跌破400元/桶,本月以来两者累计分别下跌9.93%、7.37%。

  “上周四以来,避险资产大涨的同时风险资产大跌,美股恐慌指标VIX从7月30日的14上涨至8月5日的24.6,国际油价快速跳水。”中粮期货研究中心分析师张峥、柳瑾表示,本次油价大跌主要是受宏观情绪影响,美联储的“鹰”派降息和风险事件带来的宏观波动率上升,导致投资者风险偏好下降,风险资产遭到抛售,但基本面并未出现明显利空事件。

  油市基本面逐步向好

  从基本面来看,有分析人士表示,外界预期全球最大原油出口国沙特与石油输出国组织(OPEC)其他产油国可能通过减产等行动为市场提供支撑。

  “对于OPEC来说,增产造成的油价下跌损失远大于产量和出口带来的收入增加。因此,继续选择减产是OPEC当前最优解,除个别产量较小的国家可能增产外,主要减产国并不存在‘囚徒困境’的情况,毕竟当前油价下的各国是‘一根绳上的蚂蚱’。”张峥、柳瑾表示,此外,目前美国原油产量处于重要拐点期,一边是前期钻井数下降带来的新增油价产量下滑,另一边是利率下降带动的DUC(钻探却未完工的油井)投产,二者叠加后的总产量变动方向并不确定,但至少增速会进一步放缓。

  从周边市场表现来看,上述分析师表示,从2019年初开始,四大央行逐步扭转货币紧缩政策,美联储在7月降息会议上将停止缩表日期提前2个月至8月1日。在全球经济下行之时,主要央行提供的流动性将在很大程度上降低资产波动率和风险利差,并在中长期支撑大宗商品价格中枢。另外,当后市宏观风险事件出现缓和之时,风险资产价格亦会大幅上扬。

  鉴于上述分析,该分析师认为,虽然目前原油市场的宏观面和基本面出现背离,短期恐慌情绪和风险偏好占据上风,但中长期来看,油市基本面在逐步向好。尽管短期油价仍有向下风险,但下跌空间有限,做多原油的策略值得关注。而一旦美联储再次转“鸽”或宏观波动率回归平静,油价将受基本面支撑而上涨。

李铁民

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