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清理非标资产并非“一刀切”

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先前的“非标准”定义相对模糊,信息披露程度低,流动性薄弱。其中一些投资于禁区,并在一定程度上规避了监管要求。中央银行发布的世博会草案澄清了标准资产与“非标准”资产之间的“模糊区域”,同时充分尊重市场参与者和基础设施机构的意愿,并做出了过渡性安排,同时严格监控允许的空间。市场

在新的资本管理规定出台之后,如何划定市场普遍关注的“债务”,“非标准”和“非标准”的问题将会减少。

几天前,中国人民银行和银行业监督管理委员会,中国证券监督管理委员会以及外汇局发布了《标准化债权类资产认定规则(征求意见稿)》(简称《认定规则》)。 《认定规则》澄清了标准化和非标准化债务资产的界限,认证标准和监管安排。这是去年发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(新资产管理)的支持实施规则之一。

相关专家表示,明确的标准将有助于稳定市场预期。但这既不是进一步收紧监管要求,也不是放松监管要求。对于“非标准”游客来说,不要谈论“非标准”颜色变化,这是市场选择。

定义“债务”标识路径

去年颁布的新的资产管理条例要求,公开发行的产品主要投资于标准化的基于债务的资产以及上市和交易的股票。除法律法规和财务管理部门另有规定外,不得投资未上市公司股票。

此版本《认定规则》一方面阐明了“债务”的范围。 “债务债务”是基于债务的标准化资产。它是依法发行的债券和资产支持证券等固定收益证券,主要包括政府债券,央行票据,地方政府债券,政府支持的机构债券,金融债券和非金融公司债务融资。工具,公司债券,公司债券,国际机构债券,银行间存款收据,信贷资产支持的证券,资产支持的票据,在证券交易所上市的资产支持的证券以及固定收益的公共资助的证券投资基金。

另一方面,《认定规则》在划定“债务”的范围的基础上,进一步解释了新法规中的五个标准。换句话说,其他债务资产被标识为标准债务资产,应满足以下五个条件:

等分化,可交易。通过簿记或投标进行非公开发行。发行及存续期间有2名(含)以上合格投资者。面值或其整数倍用作最小交易单位,并且有标准化的交易合同文本。

信息公开就足够了。投资者和发行人对发行文件中的信息披露方法,内容,频率等作出具体安排,信息披露的主体确保信息披露的真实,准确,完整,及时。

集中注册,独立托管。经中国人民银行和金融监督管理部门认可的债券市场登记托管机构,实行集中登记,独立管理。

公平定价,完善的流动性机制。利用询价,双边报价和投标等交易方法,做市机构和承销商积极提供做市和估值等服务。买卖双方应首先根据历史交易价格或做市机构或承销商的报价确定交易价格。如果资产没有历史交易价格或报价,请参考其他第三方评估。

国务院建立的交易市场交易,例如银行间市场和证券交易所市场。提供注册,保管,清算,结算等基础设施服务的机构已纳入银行间和交易所债券市场基础设施监管,并按照分层原则与债券市场中其他基础设施协调秩序,有机的互补性和多元化的服务。相关业务遵循债券和资产支持证券的统一标准安排。

“除了以上两种方法,标准化债权人资产的识别还增加了第三种识别方法。”东方金城非标产品部负责人谢延松说,第三条路线要符合有关条件。注册,保管,清算,结算等基础设施服务机构应当向中国人民银行提出识别标准信贷资产的申请,中国人民银行和金融监督管理部门应当按照有关规定确定。

谢延松认为,这种以基础设施机构为主体的标准化债权人资产证明在一定程度上拓宽了标准化资产证明的范围。

清除“模糊区域”

在澄清什么是“债务”之后,还清除了之前的“模糊区域”。

“非标准”是相对于基于标准化债务的资产的一种资产,即“债务”。 “非标准”与“非标准”之间的界限是如何将其确定为市场焦点。

之前,市场对非标准资产(例如信托贷款,委托贷款和债务融资计划)已达成共识。新的资产管理规定出台后,大多数市场机构主动调整了不合规资产管理业务和非标资产规模。

但是对于“非标准资产”来说比较模糊,这意味着,尽管它是非标准资产,但根据以前的金融法规的相关规定,它并未包括在非标准债务资产中权限(包括《中国银监会办公厅关于规范银行业金融机构信贷资产收益权转让业务的通知》等)。

继新的资本管理规则和对投资的“非标准”限制之后,许多机构希望将“非标准”视为“债务”。

定义“非标准”属于哪一类,这与机构资金的投资以及如何投票有关,这就是为什么《认定规则》引起了广泛关注的原因。中信证券首席固定收益分析师明确表示,《认定规则》澄清了这些“非标准”是“非标准”和严格定义的非标准资产。

具体地说,《认定规则》澄清了这些金融产品是非标准资产:银行金融注册和托管中心有限公司的金融融资直接融资工具,以及银行信贷资产注册和转移的信贷资产转移中心有限公司产品,北京金融资产交易所有限公司的债务融资计划,中国证券机构间报价系统有限公司的收入证明,上海证券交易所有限公司的信用投资计划。以及资产支持计划。

谢延松说,以前对“非标准”资产的定义比较模糊,信息披露程度低,流动性薄弱。其中一些投资于限制区域,在某种程度上,它们规避了监管要求,并且存在重大风险。尽管该咨询草案的草案没有改变,但它充分尊重了市场参与者和基础设施机构的意愿,同时进行了过渡期安排,这也为市场提供了空间,同时进行了严格的监督。

短期影响有限

从规模的角度来看,这种影响的范围是有限的。与数百亿财富管理市场的规模相比,“非标准”的总量是有限的。据初步测算,截至今年上半年末,“非标”存量不足2000亿元,新资产管理条例过渡期结束后,“非标”存量为据估计,“非标”规模只有数百亿元。

与此同时,过渡性安排还将减少新法规对市场的影响。对于“非标”股票,在新资产管理规定过渡期内,可以免除有关“非标”投资的期限,限度管理,集中管理和信息披露的新规定。过渡期结束后,仍处于过渡期的,应当按照有关规定进行妥善处理。但是,对于《认定规则》之后添加的此类资产,将不予豁免。

有关专家指出,这种安排稳定了市场对过渡期的预期,使金融机构可以根据自身的整顿计划作出自己的投资安排。

专家强调,这既不是进一步收紧监管要求,也不是放松监管要求。对于“非标准”访客,请不要谈论“非标准”颜色变化。监管机构也没有要求将“非标准”转换为“债务”,而是将投资计划交给了市场机构。 “债务债务”具有较高的透明度和便利的转移; “非标准”的透明度较低,转移不便,但收入高,是市场选择之一。是否进行债务资产的识别,充分尊重相关市场参与者和基础设施机构的意愿,在过渡期内保持对股票资产的监管要求,促进市场的平稳过渡,有效防范风险处置风险。

(编辑:李悦)