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特斯拉又扭亏了!Q3产量和交付量再创新高 供应商有望受益

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原标题:TSLA。美国又转过身来了!第三季度产量和交货记录再次表明,供应商有望受益于

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还记得去年第三季度的意外转折吗?特斯拉(TSLA。美国)今年第三季度超出市场预期,再次盈利!虽然交付没有太大改善,3型车的平均售价也有所降低,但特斯拉通过成本控制为市场提供了令人满意的答案。

关键投资点

财务报告分析:2019年第三季度第三季度再次好转,特斯拉实现营业收入63.03亿美元,同比下降0.7%,同比下降7.6%;其中,汽车业务收入53.53亿美元,环比下降0.4%,同比下降12.2%。2019年前三季度,特斯拉营业收入总计171.94亿美元,同比增长20.8%。其中,汽车业务收入144.53亿美元,同比增长18.5%。与上一季度相比,2019年第三季度特斯拉扭亏为盈,自2018年第三和第四季度以来再次盈利。2019年第三季度,公司净利润为1.5亿美元,公认会计准则净利润为1.43亿美元。2019年第三季度,特斯拉的整体毛利率(GAAP)为22.8%,比2019年第二季度上升3.9%,第三季度的整体毛利率为今年以来最高。

业务分析和前景:第三季度产出和交付记录再次出现

就产量而言,2019年第三季度和特斯拉共生产96155辆汽车,环比增长10.5%,超过2019年第二季度,达到创纪录的高点。其中,模型3产量79837台,同比增长10.1%;模型SX产量16318台,同比增长12.4%。2019年前三个季度,特斯拉总共生产了260,000多辆汽车,其中3型生产了215,000多辆,SX型生产了近45,000辆。根据每月4周的计算,2019年第3季度车型3的平均周产量达到6653辆,产量逐月增长。目前,美国加州弗里蒙特3型工厂的年生产能力可达35万台,上海3型超级工厂的设计能力为15万台。

就交付而言,2019年第三季度和特斯拉共交付97,186辆汽车,同比增长1.9%,在2019年第二季度后达到新高。其中,3型车交付量为79703辆,比上个月增长2.7%,SX型车交付量为17483辆,比上个月下降1.3%。

中国本土化等:上海工厂试生产,2020年夏季推出的Y型

上海超级工厂一期已经进入试生产阶段。生产许可证的最终确认目前正在进行中,投资成本将比美国3型生产系统低65%。上海工厂的3型生产能力为每年150,000辆,预计2019年第3季度至2020年第2季度特斯拉的全球产量为500,000辆,而Y型预计将于2020年夏季在弗里蒙特开始大规模生产。

投资建议:

随着中国对海外电动汽车和电池工厂生产能力的下降,中上游的动力电池、材料等领域的企业有望受益。由于模型3的稳定大规模生产,相关供应商的业绩预计将实现稳定增长。建议关注徐盛、三华直空、北地等股票。

风险分析:

新能源汽车行业政策变化的风险;技术路线变更的风险;市场竞争加剧的风险;特斯拉模型3生产和销售未能满足预期风险。

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1。财务报告分析:2019年第三季度第三季度再次好转,特斯拉实现营业收入63.03亿美元,同比下降0.7%,同比下降7.6%;其中,汽车业务收入53.53亿美元,环比下降0.4%,同比下降12.2%。2019年前三季度,特斯拉营业收入总计171.94亿美元,同比增长20.8%。其中,汽车业务收入144.53亿美元,同比增长18.5%。

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2019年第三季度,特斯拉的总毛利率为22.8%,比2019年第二季度上升了3.9%。尽管高价车型S/X的销量下降,车型3的平均售价下降,但由于第三季度成本控制的良好效果,车型3销量增加的规模效应,显示了单车毛利率水平的提高,以及一些非经常性损益项目(如智能召唤汽车停车系统)的递延收入确认,第三季度汽车业务的总毛利率达到今年以来的最高水平。

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expenses,2019年第三季度,特斯拉的R&D费用为3.34亿美元,同比下降4.84%,Q2与上月相比略有上升,R&D费用率为5.3%,略有上升0.2个百分点;与上个月相比。销售、管理和行政费用(销售、一般和行政)为5.96亿美元,比去年同期下降18.4%,费用率为9.5%,比去年同期和Q2分别下降1.2/0.7%。总体而言,特斯拉的费用率大幅下降,主要是由于公司加强了成本控制,各项费用的绝对值逐月下降。

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截至2019年第三季度末,特斯拉的现金及现金等价物为53.38亿美元,较年初的36.86亿美元增长44.8%。应收账款11.28亿美元,比年初9.49亿美元增长18.9%。固定资产101.9亿美元,比年初的113.3亿美元下降10.1%。租车资产总额为22.53亿美元,比年初的20.9亿美元增长7.8%。

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2019年第三季度,特斯拉经营活动的净现金流为7.56亿美元,环比下降12.5%。投资活动净现金流为-4.86亿美元,比Q2减少2.45亿美元,其中资本支出3.85亿元,主要用于特斯拉上海超级工厂项目、充电基础设施、Y型生产线建设等。筹资活动的净现金流为1.18亿美元,比Q2下降94.5%。

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2,业务分析和前景:第三季度产量和交付达到新高

产量,2019年第三季度,特斯拉生产96155辆汽车,比上个月增长10.5%,超过2019年第二季度达到新高。其中,模型3产量79837台,同比增长10.1%;模型SX产量16318台,同比增长12.4%。2019年前三个季度,特斯拉总共生产了260,000多辆汽车,其中3型生产了215,000多辆,SX型生产了近45,000辆。

根据每月4周的计算,2019年第3季度车型3的平均周产量达到6653辆,产量逐月增长。目前,美国加州弗里蒙特3型工厂的年生产能力可达35万台,上海3型超级工厂的设计能力为15万台。

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就交付而言,2019年第三季度和特斯拉共交付97186辆汽车,同比增长1.9%,在2019年第二季度后达到历史新高。其中,3型车交付量为79703辆,比上个月增长2.7%,SX型车交付量为17483辆,比上个月下降1.3%。

2019Q3,型号3的输出与交付基本相同。同时,特斯拉Q3交付速度也有所提高,新车库存时间降至17天,比美国行业平均水平低4倍。

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根据特斯拉对2019年第4季度的展望,(1)特斯拉将于2020年夏季在弗里蒙特推出Y型,并在2020年底前推出限量版特斯拉Semi,同时尽快敲定欧洲超级工厂的位置,以便它们能在2021年投入生产;(2)2019年第4季度交付量继续增长,年交付目标为360,000辆车,没有变化;(3)第四季度公认会计原则净利润和自由现金流继续为正。

3。中国及其他地区的本地化:上海工厂将进行试生产。Y

上海超级工厂一期将于2020年夏季推出,现已进入试生产阶段。生产许可证的最终确认目前正在进行中。投资成本将比美国的模型3生产系统低65%。上海工厂的3型生产能力为每年150,000辆,预计2019年第3季度至2020年第2季度特斯拉的全球产量为500,000辆,而Y型预计将于2020年夏季在弗里蒙特开始大规模生产。

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财务报表会议的重要内容包括:

1。特斯拉CEO马斯克(Musk)在财务报表发布后的会议上表示,上海超级工厂预计将在几个月内达到全部产能。工厂内的建筑将用于电池和模块生产,未来还将建造更多的地面建筑用于Y型生产。

2。Y型预计在2020年年中前开始大规模生产,每周生产能力为1000台。

3。模型Y的估计利润率略高于模型3;上海工厂模型3的利润率与弗里蒙特模型3的利润率相同。

4。投资建议

随着中国对海外电动汽车和电池工厂生产能力的下降,中上游的动力电池、材料等领域的企业有望受益。由于模型3的稳定大规模生产,相关供应商的业绩预计将实现稳定增长。建议关注徐盛、三华直空、北地等股票。

5。风险分析

(1)新能源汽车政策变化影响产业发展的风险:新能源汽车产业仍处于早期发展阶段,政策将对产业发展产生较大影响。如果监管机构发布相关政策,可能会影响行业发展。

(2)技术路线变化的风险:技术进步是新能源汽车产业发展的动力之一,新产品的产业化可能会影响上一代产品,从而取代原有的技术路线。

(3)市场竞争加剧的风险:新能源汽车行业发展空间很大,有大量企业参与竞争,行业产能短期内可能会超过需求,造成产能过剩的风险。

(4)特斯拉Model 3生产和销售不符合预期的风险:虽然特斯拉Model 3的生产和销售目前基本稳定,但不排除其他因素影响Model 3的生产和销售。

(责任编辑:DF513)